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澳门威斯尼斯人游戏_欧债危机爆发的原因以及对我国贸易出口的影响

发布时间:2021-09-11 05:55 作者:澳门威斯尼斯人游戏 点击: 【 字体:

本文摘要:概要经历了美国次贷危机引起的全球金融危机之后,世界经济在经过各国希望之后有了新的恢复的迹象,但是欧洲债务危机又把世界经济拉向瓦解的边缘。欧洲债务危机是金融危机的沿袭,是金融危机之中各国为性刺激本国经济而大大负债以及欧元区各国长年的财政政策联合导致的欧元危机。欧债危机起于希腊主权债务危机,又蔓延到爱尔兰、葡萄牙、西班牙及意大利,最后甚至影响到欧元区的平稳,全球投资者的也信心再度受到压制。 温总理曾多次说道过“在经济艰难面前,信心比黄金和货币更加最重要”。

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概要经历了美国次贷危机引起的全球金融危机之后,世界经济在经过各国希望之后有了新的恢复的迹象,但是欧洲债务危机又把世界经济拉向瓦解的边缘。欧洲债务危机是金融危机的沿袭,是金融危机之中各国为性刺激本国经济而大大负债以及欧元区各国长年的财政政策联合导致的欧元危机。欧债危机起于希腊主权债务危机,又蔓延到爱尔兰、葡萄牙、西班牙及意大利,最后甚至影响到欧元区的平稳,全球投资者的也信心再度受到压制。

温总理曾多次说道过“在经济艰难面前,信心比黄金和货币更加最重要”。而欧债危机对投资者信心的压制很可能会让世界经济二次探底。本文利用浮动汇率制下的IS-LM-BP模型和“囚徒困境”理论对欧元区财政政策和货币政策自由选择展开分析,寻用上引起危机的原因和应付的危机的方案。

关键词:欧债危机IS-LM-BP模型汇率拟合货币区一、前言(一)、选题意义美国金融危机愈演愈烈以后,各国争相实施经济性刺激政策,防止了经济的大衰落。然而由于希腊债务危机愈演愈烈,并蔓延到葡萄牙、意大利、爱尔兰以及西班牙(全称PIIGS),甚至波及经济状况良好的德国和法国,演变整个欧元的危机,给世界经济衰退带给了相当大的不确定性,虽然如今危机早已获得减轻,经济新的衰退,但是却延后了世界经济的完全恢复速度,给各国导致损失。

欧盟是世界上最重要的经济体之一,而中国是世界上第一出口大国,欧盟作为中国第一大贸易出口市场,中国作为欧盟第二大贸易出口市场,双方经济上有密不可分的联系。欧洲地区的财政、消费、投资等方面的衰退直接影响到了我国经济的发展。

2009年1-9月我国对欧盟的出口额较去年同期必要增加24.1%,双鼓吹调查接连不断,欧元币值人民币持续升值都给我国的外汇储备还有出口企业带给了巨大损失。因此研究欧债危机的成因以及导致的影响,可以对我国在今后作出经济决策时有参照起到。

但是从另一个视角来说欧债危机也给我们带给了新的机遇,通过欧债危机外部压力促成国内产业结构升级,推展人民币国际化,让中国企业回头过来国际化。而其债务问题也给我国地方债务敲响警钟,我们因研究其政策功过,为我国的经济决策托过参照,以防止债务危机在我国再次发生。

本文思路是通过研究欧债危机的产生和对我国导致的影响得出适当的建议。(二)文献综述1.危机的原因张茉楠(2010)指出某种程度身负巨额债务的美国和日本没像希腊、爱尔兰、爱尔兰、葡萄牙、西班牙及意大利那样引起主权债务危机的主要原因是:希腊等国宏观经济政策无法协商,欧元区国家竞争力不均衡,竞争力上升。而美日两国虽然身负比这些国家小得多的债务,但是因为美国强劲的经济实力和相配合的财政货币政策,让它们享有对债务强劲的控制力。

林发勤、郑宝银(2010)在分析欧元区数据后,得出结论指出:欧债危机的根本原因是二战后欧洲国家实施的“三低”政策,即高福利、低工资、高消费,另外的一个原因是货币政策和财政政策相互无法协商。姚林(2011)指出欧债危机债务愈演愈烈的干本原因是欧洲各国经济发展流失,其核心国家是德国和法国,其经济快速增长依赖实体经济和对外出口,外围国家如希腊爱尔兰靠信贷扩展,并没确实提高自身竞争力,所以其债务危机较慢烘烤。2.危机的对我国的影响郑宝银、林发勤(2010)通过现代科学的方式找到欧债危机对我国的出口贸易带给相当大的负面效应,主要反映在出口方面,尤其是对欧出口方面。杨逢珉、徐利成、洪雪萦(2012)研究后指出欧债危机导致的影响展现出为欧洲对华的进口和投资的必要增加以及贸易摩擦次数减少。

陈伟、黄瑞玲(2010)认为,欧债危机给我国带给的影响有:欧元升值消弱我国出口产品的竞争力;我国目前主要外汇储备以美元居多,欧债危机给我国导致的损失是受限的;欧元升值减轻了人民币的通胀压力;欧债减缓我国严格宏观经济政策的解散。除以上的观点,其他学者也对欧洲债务研究并获得了很好的成果,本文在某些观点上与他们的观点基本相同,比如在政策和建议方面。但本文重点从浮动汇率制度和固定汇率制度下以IS-LM-BP模型和博弈论涉及观点对欧债危机下欧元区国家政策的自由选择做出说明,找到危机再次发生的根源。

二、欧洲债务危机的演进2009年年末,世界经济刚从美国经济危机的阴霾中回头出来。欧洲欧元区再度愈演愈烈主权债务危机。在数个月时间里,从希腊蔓延到葡萄牙、爱尔兰、西班牙再行到经济总量分列欧元区第三的意大利。这场债务危机使整个欧元区陷于混乱之中,人们也一度猜测世界经济将面对第二次金融危机,而欧元区也将面对解体的局面。

(一)、危机的开始在2001年,希腊顺利重新加入欧元区。但是以当时希腊的财务状况,显然就不合乎重新加入欧元区的条件。希腊通过一系列的财务操作者之后,掩饰了其差劲的赤字和债务状况,重新加入欧元区,同时也为日后祸根了一颗定时炸弹。

2007年,美国愈演愈烈大规模的的金融危机,整个危机以美国为起点席卷世界,世界各国争相实施政策性刺激经济。在这样的背景下,希腊政府大量发售政府债券为财政政策获取反对,政府债务占到GDP的百分比从2007年的107.4%下降到2008年的112.9%再行到2009年的129.7%,同时政府财政赤字也超过了GDP的15.7%。如果按照《平稳与快速增长公约》(StabilityandGrowthPact)的拒绝,似乎希腊早已相比之下远超过了这一标准。

2009年底希腊忽然宣告宣告政府债务超过3000亿欧元,财政赤字约国内生产总值的13.6%(15.7%为后来欧洲统计局修正数字),接着国际三大评级机构标普惠誉和穆迪陆续下调了希腊的主权信用评级,此时市场开始经常出现混乱情绪,希腊的CDS(信用债权人交换)价格和远期国债收益率较慢下降。希腊的一贯作法就是拆东墙补西墙,通过之后发售新债的方式还丢弃旧债,但是CDS和国债收益率下降又让希腊融资成本大幅度下降,融资显得更为艰难。最后希腊政府资不抵债,跑到了倒闭边缘,希腊主权危机月愈演愈烈。

(二)、危机蔓延到2010年4月国际信用评级机构标准普尔公司再度上调希腊主权信用评级为“垃圾级”。6月穆迪也将希腊信用主权徵为“垃圾级”。由此,欧洲债务危机月拉开序幕,爱尔兰西班牙葡萄牙和意大利的财务问题陆续曝露出来,这五个国家沦为了债务重灾区,评级机构也陆续上调这些国家的主权信用评级,。

只不过早于在美国金融危机愈演愈烈之后,欧盟各个成员国都违背了《平稳与快速增长公约》中政府债务不得多达GDP的60%,财政赤字不得多达GDP的3%的规定(图2-2)。意大利和爱尔兰作为欧盟经济实力分列第三第四的国家,如果再次发生危机将拖累一整欧盟。德国和法国在2009年政府债务和财政赤字与GDP都超强了《平稳与快速增长公约》中成立的债务安全性指标。由此可以显现出,希腊债务危机早已某种程度是希腊一国的事情了,而是关系着整个欧元区的不存在和市场上投资者的信心。

从财务赤字/盈余占到GDP(图2-3)的指标来看,欧猪五国(葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊和西班牙各国首字母组合为PIIGS)在危机愈演愈烈前除了爱尔兰和西班牙财政赤字没多达《平稳与快速增长公约》规定的GDP的3%下限,甚至还有所盈余,其余希腊、葡萄牙和意大利都在3%警戒线附近游走,希腊堪称长年初处在警戒线以上。希腊的政府债务从其2001年重新加入欧元区开始就多达其GDP总值,相比之下多达GDP60%的下限,从这个角度来说主权债务危机首先在希腊被爆炸也是理所当然的。三、欧洲债务危机的成因超强主权货币既是一种与主权国家管理体制、并能维持币值长年平稳的国际储备货币,从而防止主权信用货币作为储备货币的内在缺失,是国际货币体系改革的理想目标。

欧元作为一种和超强主权货币十分相近的货币,其前景也仍然被寄予厚望,被指出是未来货币改革的方向。但是这一次危机中就曝露其设计之初就不存在的缺失,是欧盟内部经济和社会的结构性缺失和欧元区制度性缺失联合起到的结果。所以实质上谈,欧债危机是欧元货币体系的危机,是能彻底挽回欧元的危机,处理不当欧元区将面对退出。

(一)、财政政策和货币政策不统一的制度缺失欧盟国家仍然在不断完善欧元区的制度,但是有一点彻底是无法完备的:由欧洲中央银行(EuropeanCentralBank--ECB)制订统一的货币政策,由各个成员国实施独立国家的财政政策。在全球金融危机来临的时候,欧元区各国无法动用货币政策,使本币升值减少本国债务和性刺激出口,不能通过扩张性的财政政策这个唯一的方式性刺激经济快速增长。

以希腊为事例(图3-1),希腊在欧元区归属于小国,其GDP总量大约占到整个欧元区的2.5%左右,所以希腊的财政政策对整个欧元区会导致利率变动,又因为整个欧元区都用于欧元,所以可以视作固定汇率。假设其他国家的财政政策是恒定的(务实的财政政策),且一开始的时候所有国家利率是完全相同的。当经济危机来临之后,希腊采行扩展的财政政策,IS曲线向右移动到IS’,利率下降。

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此时市场需求不断扩大,产量提升,对货币市场需求也减少,造成利率i下降到i’,国民收入从Y移动到Y’。希腊国内利率下降,欧元区其他国家的的资本为了取得更高的利率,就不会大量转入希腊,希腊的货币供给减少LM曲线向右移动到LM’,只要希腊的利率i’低于欧元区其他国家的利率水平,那么资本就不会大大转入,直到利率完全恢复到之前平均水平。国民收入由Y’之后减少到Y’’。在以上希腊面对的情况下,扩展的财政政策毫无疑问是很有效地的。

但是实质上欧元区并不只有希腊一个小国,还有其他的小国和大国。在恒定的货币政策下,所有的国家都面对一个囚徒困境。自由选择维持现有的财政政策(务实的财政政策)或者扩展的财政政策,最后不会经常出现三种结果,一是都自由选择现有的财政政策,二是一方自由选择维持现有财政政策一方自由选择扩张性的财政,三是都自由选择扩张性的财政政策。

如果都自由选择务实的财政政策,那么欧洲中央银行可以通过制订适当的扩张性的货币政策,展开统一调节。在扩展的货币政策下(图3-2),LM曲线向右移动到LM’。LM’与IS的交点为均衡点E’,E’对应的利率i’高于国际平衡利率i,欧元区资本外逃,导致国际收支逆差,欧元升值。

欧元区净出口减少,IS曲线开始右移到IS’,直到欧元区利率完全恢复到之前水平即BP=0一处,Y最后移动到Y’。这个毫无疑问是欧元区最差的自由选择,但是由于欧元区内部经济发展不均衡,最后会获得理想的结果(原因将在之后解释)。

如果自由选择部分国家务实的财政政策,部分自由选择扩展的财政政策的情况下(假设自由选择扩张性财政政策的国家的规模会对欧元汇率带给影响,否则第三种结果的辩论就没意义了),欧元区内资本是几乎权利的,所以资本和利率之间有无限的弹性,当部分国家自由选择扩展的财政政策,这些国家国内利率下降,欧元区其他国家的资本外逃转入这些国家,直到这些国家利率和其他国家大于。最后扩张性的财政政策国家取得了务实财政政策国家的资本,其他国家则面对流动性增加。

可以想象那些没自由选择扩张性财政政策的国家最后也不会展开扩张性财政政策。第三种情况是所有国家都自由选择扩张性的财政政策(图3-3),IS曲线向右移动到IS’,此时市场需求扩展,产量提升,对货币市场需求减少,利率下降。

欧元区利率下降,不会导致国际资本大量流向,国际收支顺差,欧元贬值。欧元贬值,欧元区净出口增加,IS曲线向左移,直到抵销国际收支顺差为止,IS’曲线新的返回原本的方位,财政政策过热。欧元区内各国政府都是独立国家的,各国领导人为了选票,都会偏向于制订对本国有更加不利的政策,所以可以指出各个‘‘囚徒’’都是互相隔绝无法相互串通的,在危机来临之时,大家都会自由选择对自己最差的决策,即扩张性的财政政策,会彼此信任合作,超过帕累托拟合。

(二)、欧元区成员国构成结构不存在缺失蒙代尔拟合货币区理论指出:在一些劳动力、资本和商品一体化程度较高,经济政策较为完全一致,通率以及经济发展水平较为完全一致的国家可以构成货币同盟,对外实施浮动汇率对内实施固定汇率。欧元区目一共有18个成员国,各个成员国的经济发展程度经济结构都不完全相同,2007年金融危机愈演愈烈时,欧元区人均GDP最低的是国家超过了106919美元,低于只有15583美元,可见欧元区内经济发展水平是有相当大差异的。德法两国是欧元区经济最强大的比较发达国家享有强劲的实体工业实力,希腊则是欧元区比较领先国家,其GDP的贡献源于旅游和航运。

2007年德国人均超过40400美元,法国人均GDP40340美元,希腊人皆GDP27288美元。德法凭借其强劲的工业实力向外输入产品,大力不断扩大贸易出口市场,同时为了使如希腊那样没钱的国家能过有钱人消费其产品,大大向那些小国以便宜成本展开信贷。

希腊等国没实力出口,就不能通过大大负债保持国内收支平衡,以信贷造就快速增长。


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